Стратегия торговли опционами: двойной диагональный подход
Двойной диагональный подход к торговле опционами является одной из самых стабильных и прибыльных стратегий для трейдеров. Она основана на продаже опционов с низкой вероятностью исполнения и покупке более дальних опционов, что позволяет минимизировать риски и получать прибыль даже в условиях бокового движения рынка.
00:04:23 — На графике опционов видно, как дельта опционов меняется по мере изменения цен страйков.
Основные критерии для применения стратегии
Основные критерии для применения стратегии включают три ключевых шага, которые помогут трейдерам выбрать подходящий актив для торговли опционами. Первый шаг заключается в поиске акций, ETF или индексов с очень плоским графиком цен. Например, можно рассмотреть ETF TLT, который отслеживает долгосрочные казначейские облигации. На 1 января 2025 года график TLT показывал, что цена колебалась в диапазоне от 82 до 109, но в основном находилась в пределах 87-100 в течение последних двух лет, закрывшись на уровне 87,57. Это указывает на то, что график достаточно плоский для применения стратегии.
Второй шаг — проверить, есть ли у выбранного актива опционы с ежемесячными истечениями. Большинство акций и ETF имеют опционы, истекающие еженедельно, но некоторые имеют только квартальные истечения, что не подходит для данной стратегии. В случае с TLT, у него есть как минимум одно истечение в каждом месяце предстоящего года, что позволяет продолжить.
Третий шаг — убедиться, что у индивидуальных страйков узкие спреды между ценами покупки и продажи (bid-ask spreads). Это означает, что трейдер сможет получить справедливую и конкурентоспособную цену на опционы. В случае TLT спреды составляют всего 1-3 цента, что указывает на высокую ликвидность и подходит для стратегии. После выполнения всех трех условий, трейдер может считать, что TLT соответствует критериям для успешной торговли опционами.
Процесс торговли по двойному диагональному подходу
Процесс торговли по двойному диагональному подходу включает несколько ключевых шагов, которые необходимо выполнить для успешной реализации стратегии. Первым делом нужно выбрать подходящий актив, который соответствует всем критериям. Например, в нашем случае мы выбрали TLT, так как он имеет ликвидную цепочку опционов с узким спредом. Далее, мы определяем дату начала торговли, которая должна совпадать с третьей пятницей месяца. Это удобно, так как опционы с месячным сроком истечения всегда заканчиваются в этот день. В нашем примере мы выбрали 17 января 2025 года, когда цена акций закрылась на уровне 8719.
Следующим шагом является анализ цепочки опционов, истекающих 21 февраля. Мы ищем опции с дельтой (delta) ниже 20. Находим, что 91 колл-опцион имеет дельту 18.23, а 83 пут-опцион — дельту ниже 20. Мы продаем по 10 контрактов каждого из этих опционов. Дельта опциона — это математическая оценка вероятности изменения цены опциона в зависимости от движения базового актива. Например, 20 дельта колл-опцион имеет 20% вероятность закрытия выше страйк-цены, что означает 80% вероятность закрытия ниже этой цены. Наша цель — продать опционы с низкой вероятностью истечения с ценностью, что увеличивает шансы на успешный исход сделки.
После этого мы переходим к следующему этапу — покупке опционов, которые истекают через два месяца, в данном случае 21 марта. Мы покупаем 10 96 колл-опционов, которые на 5 пунктов выше проданных 91 колл-опционов, и 10 78 пут-опционов, которые на 5 пунктов ниже проданных 83 пут-опционов. Таким образом, мы создаем стратегию, которая позволяет нам извлекать выгоду из временного распада стоимости опционов, стремясь к тому, чтобы проданные опционы истекли без ценности.
Пример торговли с использованием двойного диагонального подхода
В этом разделе мы рассмотрим пример торговли с использованием двойного диагонального подхода. Начнем с того, что для открытия сделки мы переходим к цепочке опционов, срок действия которых истекает через два месяца, в данном случае 21 марта. Мы покупаем 10 опционов колл с ценой страйка 96, которые находятся на 5 пунктов выше, чем 91 колл, которые мы продали. Также мы покупаем 10 опционов пут с ценой страйка 78, которые находятся на 5 пунктов ниже, чем 83 пут, которые мы продали. Таким образом, мы продали два набора опционов в цепочке опционов февраля и купили два набора опционов в цепочке опционов марта. Это создает то, что трейдеры опционов называют двойной диагональной сделкой, которая является отличной стратегией для торговли на плоских графиках цен, как в случае с TLT.
При входе в двойную диагональную сделку мы получили положительный денежный поток. Начнем с 91 коллов, которые мы продали по цене 36 центов за опцион. Поскольку каждый опцион представляет собой 100 акций, мы умножаем 36 центов на 100 и, продав 10 опционов, получили 360 долларов. За 96 коллы, которые мы купили, мы заплатили 240 долларов, а за 83 путы, которые мы продали, получили 340 долларов. Наконец, за 78 путы, которые мы купили, мы заплатили 220 долларов. В итоге мы получили 240 долларов наличными от этой двойной диагональной сделки. Для открытия этой сделки брокер потребует от вас наличия 4760 долларов на счете, что также является худшим сценарием для этой сделки.
Далее, давайте рассмотрим день истечения этой сделки, который пришелся на 21 февраля. На тот день TLT закрылся на уровне 89,61. Мы продали 91 коллы и 83 путы, которые обе истекли в тот день, в то время как длинные опционы в марте все еще действительны. Поскольку 91 коллы находятся выше, чем цена закрытия, а 83 путы ниже, оба опциона истекают без стоимости. Это происходит потому, что путы имеют ценность только в том случае, если акция закрывается ниже их цены страйка, а коллы — если выше. Оба опциона имели менее 20% шанса истечь с какой-либо стоимостью, так как мы выбрали опционы с дельтой ниже 20. Однако 96 коллы и 78 путы, которые мы купили в марте, все еще имеют стоимость, так как у них осталось 28 дней до истечения. Таким образом, существует вероятность, что TLT вырастет до 96 или упадет до 78, и эти опционы сохранят свою стоимость. При закрытии сделки мы получим 110 долларов за 96 коллы и 10 долларов за 78 путы, что приведет к окончательной прибыли от сделки.
Риски и ограничения стратегии
Риски и ограничения стратегии, связанной с продажей опционов, можно проиллюстрировать на примере сделок с опционами на акции TLT. В феврале были проданы колл-опционы с ценой исполнения 91 и пут-опционы с ценой исполнения 83, которые истекли без стоимости. В день их истечения также были проданы оставшиеся длинные опционы, коллы с ценой исполнения 96 и путы с ценой исполнения 78, что принесло $110 и $10 соответственно, в результате чего общая прибыль составила $360. Это показывает, что при правильном выборе акций, которые не сильно колеблются в цене, можно добиться успешного результата, так как короткие коллы и путы могут истечь без стоимости.
Следующий этап включает в себя продажу коллов с ценой исполнения 93 и путов с ценой исполнения 86, которые также должны истечь без стоимости. При этом важно выбирать опционы с дельтой не выше 20, что указывает на низкую вероятность значительного изменения цены акций. В марте, когда истекли короткие опционы, TLT закрылся на уровне 90.70, что снова позволило коротким опционам истечь без стоимости, и прибыль составила $370. Однако, если в апреле TLT закроется ниже 88, как это произошло, необходимо закрыть пут-опцион, чтобы избежать назначения акций, что подчеркивает важность управления рисками.
Таким образом, хотя стратегия может быть прибыльной, она также несет в себе риски, связанные с изменением цен на акции. Необходимо учитывать, что в случае значительных колебаний цен на акции, некоторые опционы могут не истечь без стоимости, что приведет к потенциальным убыткам. Поэтому важно тщательно анализировать рынок и устанавливать лимиты на капитал, необходимый для торговли, чтобы минимизировать риски.
Долгосрочные результаты и эффективность стратегии
Долгосрочные результаты и эффективность стратегии
При анализе долгосрочных результатов стратегии торговли опционами, важно учитывать, как различные сделки влияют на общий итог. Например, в апреле TLT закрылся на уровне 8753, что оказалось ниже цен на пут-опционы, которые были проданы по 80 и 88. В такой ситуации правильным решением будет закрыть опцион до его истечения, чтобы избежать назначения акций TLT. В данном случае один из двух опционов, а именно пут-опцион, не истек без стоимости, и нам пришлось выкупить его обратно за 47 долларов, что стало дополнительными расходами. Однако, когда мы продали пут-опционы по 88, их цена составила 47 центов, что значительно выше обычной цены для длинных позиций.
Анализируя результаты сделки, можно заметить, что, хотя короткий пут принес убыток в 470 долларов, длинный пут увеличился в стоимости до 470 долларов, что в итоге дало положительный результат всей сделки в размере 340 долларов, несмотря на то, что диапазон TLT немного нарушился вниз. Это подчеркивает, что такая торговля имеет множество способов для получения прибыли. Важно отметить, что апрельская сделка была единственной за 12 месяцев, где один из коротких опционов не истек без стоимости. После этой сделки в каждом следующем месяце TLT завершал торги между короткими коллами и путами, что позволяло им истекать без стоимости и приносить дополнительную прибыль от продажи длинных коллов и путов, что в итоге дало годовую прибыль в 3645 долларов, что соответствует доходности 77,5% за 12 месяцев.
Несмотря на то, что в другие годы могут быть убытки, логика стратегии остается сильной, что позволяет достигать таких выдающихся результатов, как в 2025 году. Ключевым моментом является нахождение акций или ETF с плоским ценовым графиком, как у TLT, что делает стратегию двойного диагонала потенциально прибыльной для дисциплинированных трейдеров.
Практические выводы
- Выбирайте активы с плоским ценовым графиком для применения стратегии.
- Проверяйте наличие месячных истечений опционов у выбранного актива.
- Следите за узкими спредами между ценами покупки и продажи опционов.
Упомянутые активы и уровни
- TLT
Риски и альтернативные аргументы
- Рынок может выйти за пределы диапазона, что приведет к убыткам.
- Необходимость наличия достаточного капитала для обеспечения сделок.
- Трудности в поиске активов с плоским графиком.
Дополнительные иллюстрации
На основе источника
Статья подготовлена по материалу SMB Capital: The Most Consistently Profitable Options Trading Strategy (Step-by-Step Guide).
- Дата публикации: 22.01.2026