💿 Воздуха набрали? Точно готовы? Тогда надуваем ИИ-пузырь
Nvidia представила квартальный отчет. И он вряд ли понравится критикам нейросетей: у компании все настолько хорошо, что аж тошно. Но на рынке все равно немало тревог из-за ИИ-пузыря.
Зачем следить за Nvidia?
Это крупнейший игрок на рынке чипов для ИИ и самая дорогая компания в мире с капитализацией выше $5 трлн. Ее основной продукт — процессоры, которые ускоряют вычисления для искусственного интеллекта. Также компания выпускает серверные системы, сетевое оборудование и ПО.
Что показала Nvidia?
Очень сильные цифры:
🟡 выручка: +106% г/г;
🟡 операционная прибыль: +124% г/г;
🟡 чистая прибыль: +126% г/г;
🟡 прибыль на акцию: +128% г/г;
🟡 выручка от дата-центров: +117% г/г.
По прогнозам компании, в следующем году выручка должна прибавить 70%.
И что такого?
Главная новость для рынка — потенциальный рост выручки сразу на 70%. Раньше компания не делилась такими отдаленными прогнозами и озвучивала их только на квартал вперед. При этом рост может быть еще масштабнее, если компания получит доступ к большему объему комплектующих.
Что еще происходит в ИИ-секторе?
Финансовые показатели компаний, которые создают инфраструктуру и чипы для ИИ, в основном растут:
🟡AMD во втором квартале увеличила выручка на 50%, а чистую прибыль — на 163%;
🟡 Alphabet увеличила квартальную выручку на 24%, а выручка облачного подразделения Google подскочила на 82%;
🟡Microsoft закончила квартал с выручкой на 18% больше прошлогоднего показателя, чистая прибыль выросла на 31%;
🟡Meta* во втором квартале нарастила выручка на 28%, хотя чистая прибыль сократилась на 14%.
_*признана в России экстремистской организацией, ее деятельность запрещена._
То есть ИИ-пузырь не лопнет?
Спрос на ИИ-железо пока выглядит очень живым. Именно показатели Nvidia развеяли опасения инвесторов насчет пузыря — благодаря статусу компании по ее квартальным результатам теперь судят о состоянии всей отрасли.
К тому же спрос на технологии сейчас обеспечивают не только разработчики моделей и техногиганты, владеющие сетями дата-центров, но и государства, предприятия и промышленные компании.
Тогда почему все боятся пузыря?
Аналитики полагают, что коррекция ИИ-рынка неизбежна. Здесь есть два сценарий:
1️⃣Иррациональный. Инвесторы переоценивают будущие прибыли, а цены отрываются от реальной стоимости. Но когда оптимизм угаснет, рынок просто обвалится.
2️⃣Рациональный. Даже если текущие оценки оправданы, по мере проникновения ИИ во все секторы экономики риски станут системными. Тогда инвесторы потребуют более высокой премии за риск, а это будет давить на цены и тоже может привести к падению.
В целом рыночная стоимость ИИ-компаний уже достигла примерно $29 трлн и почти сопоставима с годовым ВВП США. Но в мире по-прежнему не хватает мощностей для производства компонентов для чипов. Их дефицит приводит к росту цен на продукты Nvidia — только с июня по август некоторые видеокарты компании подорожали почти на 40%.
За что критикуют Nvidia?
Одна из самых серьезных претензий к компании связана с «круговым финансированием». Nvidia продает дорогое оборудование ИИ-компаниям, но одновременно сама инвестирует в своих клиентов или помогает им получить финансирование.
Такая схема порождает риск «спирали плохих новостей». Если ИИ-рынок развернется, Nvidia может одновременно столкнуться со снижением продаж, падением стоимости принадлежащих ей долей в ИИ-компаниях и необходимостью выполнять финансовые обязательства перед партнерами.
Игра на понижение
Американский финансист Майкл Бьюрри, предсказавший крах рынка ипотечных облигаций в США в 2008 году, ставит против Nvidia. Он считает, что в ближайшем будущем акции компании будут расти, но если инвестиции в ИИ замедлятся, то в долгосрочной перспективе ее бумаги окажутся под угрозой «ужасного обрушения».
А еще Бьюрри считает, что Nvidia искусственно завышает рост инвестиций в ИИ с помощью того самого «кругового финансирования».
Как инвестировать в ИИ-гигантов
Для этого есть неоактивы — инструменты, которые отслеживают цену иностранных акций и криптовалют, но торгуются в России без инфраструктурных рисков. В приложении Т-Инвестиций доступны неоактивы на Amazon, AMD, Nebius и Lumentum.
@tb_invest_official
