🤔 Дайджест рынка ОФЗ
Доходности растут, но поводов для восстановления котировок немного. За неделю индекс RGBI вернулся к летним минимумам — 110–111 пунктам. В чем дело?
1️⃣Инфляция
На фоне повышения тарифов ЖКХ цены за неделю выросли сразу на 0,96%, а годовая инфляция достигла 7,1%. Это уже выше прогнозного диапазона ЦБ на 2026 год — 6–7%.
Теперь рынок все больше склоняется к тому, что регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 14% еще на несколько заседаний.
2️⃣План заимствований
До конца года Минфину предстоит занять еще 2,37 трлн рублей за 10 аукционных дней. Но пока Минфин предпочитает сокращать объемы размещений, а не заманивать инвесторов более высокой доходностью.
3️⃣Госдолг
Его обслуживание становится дороже. В новом проекте бюджета расходы на эти цели в 2027 году выросли с 3,6 до 4,4 трлн рублей. По расчетам аналитиков Т-Инвестиций, относительная стоимость обслуживания долга увеличилась с 9,6 до 11,2% годовых.
➡️ А что с аукционами?
На последнем аукционе Минфин разместил ОФЗ-ПД 26252 с погашением в 2033 году. Спрос составил 134 млрд рублей, а выручка — 74 млрд.
С учетом настроений рынка это приемлемый результат, но заметного прогресса в выполнении плана он не обеспечил.
🧐 Юрий Тулинов, глава аналитики по рынку облигаций:
«Обсуждение бюджета на 2027-2029 годы стало спокойнее, но ясности и поводов для оптимизма на долговом рынке не прибавилось. Инвесторов беспокоят два вопроса: как Минфин разместит оставшиеся 2,37 трлн рублей за 10 аукционных дней, с какой долей флоатеров и по какой доходности, и насколько ситуация с ценами на топливо и тарифами ЖКХ может ужесточить риторику ЦБ на заседании 23 октября.
В этих условиях пока не спешим увеличивать дюрацию портфеля, в том числе через покупку длинных ОФЗ-ПД».
Что можно купить в октябре при таких условиях, мы рассказывали в этом обзоре. А подробнее о том, что влияет на рынок ОФЗ и какие еще бумаги стоит добавить в портфель, читайте в нашем дайджесте.
@tb_invest_official