⚡**Как инвесторам отыграть рост внутренних цен на уголь
**
Цены на коксующийся уголь марки ГЖ в России в октябре выросли на 42% относительно третьего квартала и на 93% год к году. Динамика заметно обогнала наши прогнозы — мы ожидали рост на 20% квартал к кварталу.
**Что это значит для Распадской и НЛМК
**
⬆️Рост внутренних цен добавил к EBITDA Распадской 50%. Это связано с тем, что уголь марки ГЖ — основная продукция компании. Доходность свободного денежного потока компании выросла до 10%.
⬇️В то же время EBITDA НЛМК сократилась на 15%, поскольку для металлурга уголь — статья затрат. Доходность свободного денежного потока упала до 8%.
**Что делать инвесторам
**Эффект от роста цен на уголь по-разному отразится на бумагах компаний. Ожидаем позитивной переоценки в акциях Распадской и негативной — в бумагах НЛМК.
На этом фоне подтверждаем парную идею «лонг Распадской / шорт НЛМК». Она может принести инвесторам 12% доходности за три месяца.
➡️ Подробнее о том, как рост стоимости угля повлияет на оценку российских эмитентов, — в обзоре.