⤴️** Почему акции Распадской выигрывают от роста мировых цен на уголь больше, чем бумаги Мечела
**
__Мировые цены на коксующийся уголь заметно выросли с начала августа, однако эффект для российских компаний оказался разным.
__
Как рост цен влияет на Мечел и Распадскую
🟡Мировые цены на коксующийся уголь в рублях выросли на 37% с начала августа.
🟡Рост цен добавил 47% к модельной EBITDA Мечела. Однако для Распадской эффект оказался гораздо ощутимее — компания увеличила показатель более чем вдвое, по нашим оценкам.
🟡Внутренние цены на уголь в России начнут реагировать на более высокие мировые котировки только в четвертом квартале. И это дополнительно поддержит бизнес Распадской в дальнейшем.
🟡EBITDA Распадской может вырасти еще на треть в четвертом квартале 2026-го. В то же время для Мечела эффект будет нейтральным.
**
Что делать инвесторам
**
У инвесторов появляется возможность отыграть рост цен на уголь через акции Распадской. Бумаги Мечела в текущей ситуации выглядят менее привлекательно.
На этом фоне мы подтверждаем парную идею «лонг Распадской / шорт НЛМК». Она может принести инвесторам 12% доходности за три месяца.
➡️ Подробнее о том, как рост цен влияет на российских эмитентов, — в обзоре.