⚡**Что происходит с российским ритейлом
**
Спрос пока остается устойчивым, но ритейлеры уже столкнулись с проблемами, которые давят на рентабельность.
Что происходит в продовольственном секторе
🟡**Динамика потребления во втором квартале ускорилась. В первую очередь — за счет непродовольственного сегмента. Однако спрос на продовольствие также вырос за счет увеличения скидок ритейлеров.
🟡По итогам второго полугодия мы ждем охлаждения спроса. Это связано с замедлением динамики зарплат. Свою роль играет и топливный кризис.
🟡Инфляция ускорится из-за роста цен на бензин. Последствия топливного кризиса будут отражаться на устойчивых компонентах потребительской корзины. **
Как это влияет на бизнес ритейлеров
👎Темпы роста выручки игроков сектора замедляются. Влияет экономия населения и снижение инфляции. Самая слабая динамика сопоставимых продаж — у Henderson и Fix Price.
👎При этом расходы ритейлеров продолжают расти. Рентабельность EBITDA у компаний сектора снижается на фоне сокращения валовой маржи и увеличения расходов на персонал.
**
Как мы оцениваем акции компаний сектора
**
Считаем, что большинство игроков оценены справедливо с учетом прогнозов их финансовых результатов. При этом сохраняем негативный взгляд на акции Магнита: с учетом повышенной долговой нагрузки и обновленной траектории ключевой ставки ритейлер выглядит уязвимо.
➡️ Сравниваем перспективы акции конкретных ритейлеров в обзоре.
