На сырьевом рынке складываются разные условия для компаний: дефицит угля поддерживает цены, слабый спрос сдерживает сталь, а новый налог может сократить доходы добывающих компаний.
Разбираем, какие тенденции влияют на российские компании и что они означают для инвесторов.
Сталь
Слабый спрос и китайский экспорт давят на цены. Улучшение третьего квартала поддержит российских сталеваров, особенно ММК, но оживление спроса считаем временным.
Коксующийся уголь
Дефицит в Китае поднял мировые цены в сентябре на 18–20%. Ожидаем сохранения высоких цен до конца года и сохраняем парную идею — покупку Распадской и короткую позицию по НЛМК.
Цветные и драгоценные металлы
Рост предложения давит на алюминий и никель, дефицит поддерживает медь, а покупки центробанков — золото. Новый налог может стоить Норникелю более 150 млрд рублей за три года, Полюсу — более 50 млрд за 2026–2027 годы.
Алмазы
Экспорт бриллиантов из Индии упал на 11% г/г. Восстановление цен пока не считаем устойчивым и сохраняем осторожный взгляд на АЛРОСА с целевой ценой 22 рубля.
Удобрения
Дорогая сера и перебои с поставками ограничивают выпуск в Бразилии и поддерживают цены на удобрения. Господдержка вряд ли обеспечит существенный рост производства.
➡ Подробнее о сырьевых рынках и перспективах компаний — в прикрепленном pdf-файле.
@t_analytics_official