Ждать ли снижения ставки на заседании ЦБ 23 октября?
Экономическая активность остается умеренной, бизнес-настроения улучшились, а бюджетные проектировки в целом совпали с ожиданиями ЦБ. Однако инфляционные данные за последние недели ухудшились, а внешние риски сохраняются.
Поэтому ожидаем, что в эту пятницу Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14% и даст умеренно жесткий сигнал.
Наш базовый сценарий:
🟡14% — ключевая ставка на конец 2026 года.
🟡В 2027-м снижение ставки должно продолжиться, но средний уровень на год может остаться выше 13%.
🟡Рост ВВП — 0,7–0,8% в этом и следующем году.
🟡Инфляция составит 7% в этом году и 4,8% — в следующем.
Что делать инвесторам
На ближайшие месяцы сохраняем фокус на облигациях. В условиях неопределенности считаем привлекательным сочетание выпусков с фиксированной и плавающей доходностью.
Эффективная премия: 2,18 п.п.
Погашение: 18.11.2027
Эффективная премия: 2,54 п.п.
Погашение: 22.01.2028
Доходность к погашению: 16,46%
Погашение: 14.03.2028
Доходность к погашению: 16,29%
Погашение: 06.09.2028
Подробнее о том, что изменилось с прошлого заседания, читайте в обзоре.