Сталь дорожает впервые за пять лет: что это значит для акций сталеваров
Цены на горячекатаный прокат в Китае с начала года выросли на 4—11% и могут впервые за пять лет завершить год в плюсе. Однако считать это началом устойчивого восстановления пока рано.
Что поддерживает цены?
Главная причина — рост издержек, прежде всего на коксующийся уголь. По нашим оценкам, затраты на него в этом году увеличатся на 33%, до $182 на тонну чугуна. Уголь подорожал из-за временного сокращения добычи в Китае и логистических ограничений в Монголии.
При этом спрос в КНР остается слабым, а сталелитейные мощности — избыточными.
Как это влияет на российский рынок?
Российские цены тесно связаны с китайскими: историческая корреляция составляет около 0,85. Внутренние котировки следуют за стоимостью импорта, поэтому мировые цены влияют на них сильнее, чем российский спрос.
По нашим прогнозам, по итогам года российская сталь подорожает на 4—5% в долларах. Но в рублях цены окажутся на 2—3% ниже прошлогодних из-за укрепления национальной валюты.
Чего ждем дальше?
В следующем году ожидаем нормализации цен на уголь и снижения издержек китайских сталеваров. На фоне слабого спроса и избытка мощностей это может привести к снижению цен на сталь в КНР. Для российского рынка видим риск стагнации котировок в долларовом выражении.
🏦Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
**
Сохраняем нейтральный взгляд на [ММК](https://t.tb.ru/ereiol), [НЛМК](https://t.tb.ru/ereddre) и [Северсталь](https://t.tb.ru/elousckeru).** По нашим расчетам, акции торгуются вблизи справедливых уровней: EV/EBITDA составляет 2—4,5х, P/E превышает 7х.
➡️ Подробнее читайте в полном обзоре
@t_analytics_official