Как получать высокие доходы даже на спокойных рынках
Спокойные рынки могут вызывать разочарование у трейдеров, но существует стратегия, позволяющая получать прибыль даже в такие периоды. Используя календарные спреды, можно извлекать выгоду из временной стоимости опционов, что делает эту стратегию особенно эффективной в условиях низкой волатильности.
Понимание календарного спреда
Календарный спред — это стратегия, которая позволяет трейдерам зарабатывать на временном распаде стоимости опциона (theta decay) в условиях низкой волатильности рынка. Эта стратегия особенно эффективна в периоды, когда ожидается небольшое движение цен, например, летом или в декабре, когда многие трейдеры находятся в отпуске. Рассмотрим, как можно использовать календарный спред на примере индекса Russell 2000, который в середине июля 2023 года торговался в диапазоне от 2060 до 2200 пунктов и закрылся на уровне 2226.98.
Предположим, вы считаете, что рынок может войти в спокойный период. В таком случае вы можете открыть календарный спред, используя опционы с разными сроками истечения. Например, вы можете купить опцион с истечением через месяц, 15 августа, и одновременно продать опцион с таким же страйком, но с более коротким сроком истечения, например, на 1 августа. Это создаст позицию, которая будет извлекать выгоду из временного распада стоимости опциона, так как опцион с более коротким сроком истечения будет терять свою стоимость быстрее, чем купленный опцион.
Важно учитывать, что при использовании календарного спреда необходимо внимательно следить за изменениями в волатильности. Если волатильность возрастает, это может негативно сказаться на вашей позиции. Также стоит помнить, что такая стратегия требует точного выбора страйков и сроков истечения, чтобы минимизировать риски и максимизировать прибыль.
Анализ движения индекса
Анализ движения индекса включает в себя использование опционных стратегий, таких как календарный спред. Рассмотрим ситуацию, когда индекс закрылся на уровне 2226.98, находясь в диапазоне цен от 2200 до 2060 в течение месяца. Предположим, что вы решили, что рынок может войти в спокойный период, и выбрали опционы, которые истекают через месяц, 15 августа. Вы нашли ближайший колл-опцион со страйком 2230, который находится выше текущей цены индекса, и продали 10 таких опционов по цене 5860. Затем вы купили 10 колл-опционов с тем же страйком 2230, но с истечением 19 сентября, заплатив за них 8610.
Эта сделка представляет собой календарный спред, который подходит для периодов, когда рынок, возможно, будет менее волатильным. Рассмотрим денежные потоки от этой сделки. Колл-опционы, купленные на сентябрь, стоили 8610, но индексные опционы выплачивают $100 за пункт, если индекс закрывается выше страйка. Таким образом, общая стоимость купленных опционов составила 86,100 (8610 10). Продажа опционов с истечением в августе принесла кредит в размере 58,600 (5860 10). Следовательно, чистая стоимость календарного спреда составила 275 (86,100 - 58,600).
Логика этой сделки заключается в том, что разница в стоимости опционов с разными сроками истечения позволяет извлечь выгоду. Продав опцион с более коротким сроком, вы берете на себя меньший риск, чем при продаже опциона с более длительным сроком, поскольку у последнего больше времени для движения индекса. Это явление связано с временным распадом стоимости опциона, который увеличивается с увеличением времени до истечения. Таким образом, вы можете получить прибыль, даже если рынок не движется значительно, благодаря различиям в оценке опционов.
Закрытие позиции и получение прибыли
Закрытие позиции и получение прибыли в трейдинге — это важный этап, который позволяет зафиксировать результаты своих инвестиций. Рассмотрим процесс на примере торговли опционами. Если вы продали короткие колл-опционы с ценой исполнения 2230, которые истекают через 4 дня, и одновременно купили длинные колл-опционы с более поздним сроком истечения, то вы можете извлечь выгоду из временного распада стоимости опциона. Временной распад стоимости опциона (theta decay) означает, что стоимость опционов, которые истекают быстрее, снижается быстрее, чем у опционов с более длительным сроком действия.
На 11 августа индекс, на который вы делали ставку, снизился на 10 пунктов, закрывшись на уровне 221651. Короткие колл-опционы, которые вы продали, упали в цене более чем на 37 пунктов, что логично, так как оставалось всего 4 дня до истечения. В то же время длинные колл-опционы, которые вы купили, упали лишь на 26 пунктов, достигнув цены 60.95. Это произошло потому, что у них был более длительный срок действия — 39 дней, что давало рынку больше времени для возможного роста.
Чтобы закрыть позицию, необходимо выполнить обратные действия: продать купленные колл-опционы и купить обратно проданные. В результате продажи длинных колл-опционов вы получили 69,950 долларов, а для выкупа коротких колл-опционов вам понадобилось 21,450 долларов. Таким образом, ваша прибыль составила 27,500 долларов, из которых 12,000 долларов — это чистая прибыль от сделки. Этот пример иллюстрирует, как правильно закрывать позиции и фиксировать прибыль, учитывая временной распад стоимости опционов и рыночные условия.
Преимущества и риски календарного спреда
Календарный спред — это стратегия, которая может принести значительную прибыль в условиях, когда индекс движется незначительно. Например, если в период с середины июля по середину августа 2025 года индекс практически не изменился, то основным источником прибыли становится временной распад стоимости опциона. В этом случае короткий опцион, который вы продали, теряет свою стоимость быстрее, чем длинный опцион с тем же страйком, который вы купили. Это означает, что вы сможете выкупить короткий опцион по значительно более низкой цене, чем та, по которой вы его продали, что приведет к прибыли, если индекс не изменится существенно в течение торговли.
При расчете прибыли важно учитывать все затраты. Например, если вы получили 69,950 долларов наличными, но потратили 21,450 долларов на выкуп короткого опциона, ваша чистая прибыль составит 27,500 долларов. Это означает, что вы заработали 12,000 долларов на сделке, что соответствует доходности более 43% от первоначальных затрат. Таким образом, календарный спред может быть выгодным инструментом для трейдеров, особенно в условиях низкой волатильности.
Однако важно помнить о рисках. Если индекс начнет двигаться в одном направлении, это может негативно сказаться на вашей позиции. Профессиональные трейдеры понимают, что временная стоимость опционов с близким сроком истечения уменьшается быстрее, чем у опционов с более дальним сроком. Поэтому, если рынок начнет активно двигаться, это может привести к убыткам, и важно учитывать этот фактор при принятии решений.
Практические выводы
- Используйте календарные спреды в период низкой волатильности для получения прибыли.
- Анализируйте движение базового актива перед входом в сделку.
- Закрывайте позиции, когда временная стоимость опционов позволяет получить прибыль.
Риски и альтернативные аргументы
- Рынок может начать двигаться в одном направлении, что приведет к убыткам.
- Необходимость тщательного анализа временной стоимости опционов.
Дополнительные иллюстрации
На основе источника
Статья подготовлена по материалу SMB Capital: How to Capture Outsized Returns Even in Quiet Markets (Consistently).
- Дата публикации: 13.09.2025