**Топливо для Аэрофлота все дороже: что будет с акциями
**
Мы понизили целевую цену по акциям Аэрофлота на 5%, с 40 до 38 рублей за бумагу. При этом сохранили рекомендацию «держать». Потенциал роста акций — 13%, а полная доходность с учетом дивидендов — 23%.
**На что обратить внимание в отчете
🟡Рост выручки Аэрофлота замедлился**. Причина — снижение доходных ставок.
🟡Рентабельность сократилась. Скорректированная EBITDA, по нашим расчетам, снизилась на 1,9%, а маржа показателя — на 0,7 п.п.
🟡Скорректированная чистая прибыль увеличилась. Во втором квартале она прибавила 20% благодаря появлению разовых доходов, снижению амортизационных отчислений и арендных платежей.
🟡Цены на топливо продолжают расти. Во втором полугодии они могут существенно увеличиться. Затраты на сборы аэропортов и оплату труда также продолжат расти.
🟡Поставки отечественных самолетов МС-21 сдвинулись на конец 2027 года. Это будет ограничивать рост операционных результатов компании в ближайший год.
➡️ Подробнее о том, как рост цен на топливо влияет на результаты Аэрофлота, — в обзоре.
Проголосуйте за наш канал, чтобы получать больше идей и разборов от аналитиков Т-Инвестиций.