🔴Чистая прибыль X5 упала во втором квартале
X5 отчиталась за второй квартал и первое полугодие. Выручка за апрель—июнь выросла на 9,9%, до 1,29 трлн рублей. Но есть нюанс: чистая прибыль за тот же период упала почти на 29%.
Основной фактор снижения — рост чистых финансовых расходов. В первом полугодии они увеличились в 2,9 раза, до 29,4 млрд рублей.
🔴 Аналитики Т-Инвестиций называют отчет ожидаемо слабым. Акции после публикации теряют около 0,9%.
Отчет в цифрах
Выручка
🟡 2-й квартал: 1,29 трлн рублей (+9,9%).
🟡1-е полугодие: 2,48 трлн рублей (+10,5%).
EBITDA
🟡 2-й квартал: 74,3 млрд рублей (+2%).
🟡 1-е полугодие: 136,7 млрд рублей (+11,3%).
Чистая прибыль
🟡 2-й квартал: 21,2 млрд рублей (−28,9%).
🟡1-е полугодие: 34,5 млрд рублей (−28,4%).
Рентабельность скорректированной EBITDA
🟡 2-й квартал: 6% (−0,75 п.п.).
🟡1-е полугодие: 5,7% (−0,1 п.п.).
🔴 Продажи выросли на 4,2%, торговая площадь — на 6,9%. Онлайн-бизнес прибавил 25,4%. LFL-трафик вырос во всех трех сетях: сильнее всего — в «Чижике» (+2%). За квартал X5 открыла 466 магазинов с учетом закрытий.
🧐 Александр Самуйлов, CFA, главный аналитик Т-Инвестиций:
«Крупнейший российский продовольственный ритейлер представил ожидаемо слабые финансовые результаты за второй квартал, которые оказались немного хуже наших ожиданий.
Напомним, ранее X5 Group уже отчиталась о снижении темпов роста выручки до 9,9% во многом за счет замедления динамики среднего чека ритейлера ниже продовольственной инфляции в 3,4% в результате усиления промо-активности. При этом расходы продолжают расти.
EBITDA группы выросла лишь на 2%, а рентабельность по показателю снизилась на 0,4 п.п. на фоне опережающего роста расходов на заработные платы (−0,4 п.п. от выручки). Всему виной сохраняющийся в розничной торговле дефицит кадров, который ощущается острее других секторов, по данным HeadHunter. Также давление на маржинальность ритейлера оказали расходы на онлайн-доставку в связи с ее увеличением в структуре выручки. Как мы и ожидали, без учета единоразового негативного эффекта прошлого года, скорр. EBITDA показала снижение.
Чистая прибыль X5 Group снизилась на 29%, а чистая рентабельность упала на 0,9 п.п. Ключевым фактором снижения прибыли выступил рост чистых финансовых расходов в 2,4 раза. Это связано с увеличением долговой нагрузки для финансирования масштабной инвестиционной программы, а также с крупными дивидендными выплатами прошлых кварталов.
Долговая нагрузка компании, на первый взгляд, снизилась до 1,08x по сравнению с первым кварталом. Однако, по нашим оценкам, с учетом последней дивидендной выплаты, отсечка по которой прошла в начале июля, текущий показатель составляет около 1,3x, что уже соответствует середине целевого диапазона из дивидендной политики ритейлера».
Что делать с акциями X5
Держать. Целевая цена — 2 250 рублей, взгляд на акции остается нейтральным.
@tb_invest_official
